市场一夜入冬:原油暴跌逾3% 黄金飙升

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冬季过夜! “黑天鹅”+“黑嘴”导致风险厌恶情绪急剧上升。欧美股市全线受挫。原油暴跌,黄金飙升。发生了什么?

昨晚,欧美股市全线下挫。特朗普表示,如果有必要,美国可以退出世贸组织。一个重要的经济衰退指标美国2年期和10年期债券收益率曲线自2007年以来首次出现倒挂,引发人们对美国经济即将陷入衰退的担忧。受此影响,市场避险情绪高涨,“恐慌指标”涨幅超过20%,美国股市三大股指被抛售,道指跌幅超过600点,纳斯达克和标准普尔500指数两者均跌幅超过2%。美元指数大幅上涨并突破98关口。避险日元和黄金也大幅上涨,现货黄金价格较前一交易日上涨超过25美元,突破1520美元/盎司大关。

值得注意的是,除了美国债券收益率的颠倒之外,英国2年期和10年期政府债券利率也自2008年金融危机以来首次出现逆转。截至收盘,纽约商品交易所黄金期货市场最活跃的12月黄金期货价格较前一交易日上涨14美元,收于每盎司1527.8美元,涨幅为0.9%。 WTI 9月原油期货收盘下跌1.87美元,下跌3.27%,至55.23美元/桶。布伦特原油期货10月收盘下跌1.82美元,下跌2.97%,至59.48美元/桶。

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国际市场环境可以说是一个变化的夜晚。

全球经济衰退突然升温,国际金融市场再次恐慌,导致市场发生巨大变化。全球主要经济体的国债价格飙升。美国2年期和10年期国债收益率曲线自2007年以来首次出现倒挂,美国30年期国债收益率跌至历史低点2.0813%。自2008年金融危机以来,英国2年期和10年期政府债券利率也首次出现逆转。德国10年期国债收益率触及-0.623%的新低。欧洲主要发达经济体的国债收益率已整体上升。近三年来,中国10年期国债收益率首次跌破3%。

受此影响,昨日美股在盘中交易中下挫,欧洲股市普遍下挫,国际原油一度下挫5%,现货金在当天一扫前行,涨至1520关口.

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为什么市场对美国债券收益率如此敏感?

风险资产下降,全球风险厌恶情绪高涨

昨晚,美国2年期和10年期国债收益率曲线自2007年以来首次下跌。分析师指出,美国债券收益率倒挂传达经济衰退信号,美股三大股票设定减肥,截至收盘,道指下跌超过800点,下跌3.05%,纳斯达克指数下跌3.02%,标准普尔500指数下跌2.93%。银行股集体下跌,德意志银行下跌7%,花旗集团下跌超过5%,美国银行,富国银行,SMO,高盛下跌超过4%,而摩根士丹利下跌超过3%。

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欧洲股市也不乐观,开盘时普遍下跌。

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在商品方面,原油继续下跌。收盘时,伦敦金属交易所铜价下跌1.27%; WTI原油下跌3.14%;布伦特原油下跌3.09%;黄金上涨0.99%。美国大豆下跌1.30%;美国大豆下跌1.51%;美豆油下跌0.14%;美国白糖下跌0.60%;美国棉花下跌0.12%; CRB指数下跌1.41%,BDI指数上涨4.61%。

避险资产是独一无二的。现货黄金一度冲破昨日的阴霾,一度突破1,520美元/盎司的阻力位,并从日内低点反弹超过25美元。截至收盘,COMEX 12月黄金期货收盘上涨0.9%至每盎司1527.80美元,创六年多来的新高。

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就国内期货而言,国内商品期货大多在晚上下跌。焦炭和焦煤分别下跌0.20%和0.14%,动力煤收涨0.03%。豆油,植物油和棕榈油分别上涨0.59%,0.11%和0.12%。豆粕,菜籽粕和大豆分别下跌0.45%,0.60%和0.23%。上海黄金和上海银行分别上涨0.99%和1.43%。

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就在前一天,风险厌恶情绪略有缓解。然而,一夜之间,一切都恢复到原点。

关键的收益率曲线是颠倒的,经济衰退令人不寒而栗

“周三晚上的暴跌应该是由于英美关键利差(10y2y)倒挂造成的预期进一步衰退所致。”业内人士告诉记者。

在北京时间周三晚间,2年期美国国债收益率下跌超过4个基点至1.626%,而10年期美国国债收益率下跌近6个基点至1.622%,略有反转。

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事实上,从今年5月中旬开始,美国3个月的政府债券收益率和10年期债券收益率开始下降,并且在不久的将来反转程度已经扩大。与此同时,美国10年期和2年期国债收益率之间的差距正在缩小。

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根据美国国家经济研究局(NBER)的统计数据,在美国经济陷入衰退之前,美国国债收益率将会出现反弹。

在美元利率差价倒挂之后,为什么会出现经济衰退?业内人士认为,美国国债收益率长期到期的反转反映了市场对长期经济通胀预期的悲观情绪。值得注意的是,收益率曲线的反转不会直接导致经济衰退,但会对市场情绪产生巨大影响。人们经常在看到这种危险信号后改变他们的行为模式。

截至发稿时,2年期美国国债收益率下跌5.26%至1.581; 10年期美国国债收益率下跌4.99%至1.596,高于两年期政府债券收益率,且小幅反转已经逆转。

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经济下行压力加大,股市和大宗商品受到抑制。

除美国债务外,8月14日,英国2年期和10年期国债收益率曲线也自2008年以来首次下跌。

这意味着债券市场的长期和短期收益率现象不仅在品种方面有所扩大,而且在各国也有所扩散。

“长期和短期政府债券收益率都是倒挂的。债券市场相对罕见。一旦它颠倒并继续下去,它需要在市场上保持高度警惕。“信达期货研发中心研究总监郭元爱说。

他说,在正常情况下,短期政府债券的收益率低于长期政府债券的收益率。当短期政府债券收益率继续高于长期政府债券收益率时,债券市场就被扭曲了。一方面,短期高利率将抑制经济增长;另一方面,长期政府债券利率的下降通常反映了市场对经济的长期悲观增长。因此,美国国债长期国债收益率的反转被认为是美国经济衰退的重要信号。

当然,美国国债收益率的下行并不意味着经济衰退将立即发生。历史数据显示,关键的长期和短期美国国债收益率往往是从美国经济衰退和股市调整中反复出现,并且是经济衰退和股市下跌的可靠指标。

瑞士信贷(Credit Suisse)的分析显示,在10年期收益率逆转后的10年间,经历了平均衰退。该公司发现信号发送后14个月发生了最快的经济衰退。

例如,郭元爱表示,在上一次,自2014年以来,美国长期和短期政府债券收益率的蔓延开始从高点回落并收窄。当时市场忽视了这一趋势,直到2006年。在美国长期和短期政府债券收益率曲线逆转之前和之后,经济衰退发生仅一年之后,我们遇到了美国次贷危机,全球股市也随之崩盘。

美国长期和短期政府债券收益率的反转反映了市场对未来经济衰退和需求疲软的担忧。因此,之前关键的美国债券收益率曲线中的每一个都将导致显着的市场波动。

业内人士指出,在这种市场情绪的影响下,股市和商品将会有较大的抑制效应,但债券市场通常可以迎来一个良好的上涨市场。黄金价格的上涨和其他资产的下跌表明,资金往往流入避险资产和风险资产外流。后者反映了市场对全球需求的悲观预期,反映了宏观经济环境的崩溃和相对较大的经济。下行压力。

注意:本文有删除修改

主编:李铁民