瑞达期货:时令鲜果上量增多 苹果逢高抛空为主

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执行摘要:

1.苹果产区现货价格下跌

2.低价时令水果市场价格的上涨将抑制苹果终端的下游需求

3.新季节苹果产量增加的预期对远期合约的价格是负面的

战略计划:

单边经营战略

套利操作策略

经营品种合同

Apple 1910

经营品种合同

操作方向

卖空

操作方向

入场价区

9400

入场价区

目标价格区域

8700

目标价格区域

停止价格区域

9750

停止价格区域

风险警告:

1.新作苹果生产

2.资本状况

3,早熟果实打开了价格

4.生产区域的天气

7月份,苹果的主要合约价格呈下降趋势。随着早熟果实开始部分上市,季节性新鲜水果增加,价格相对较低,苹果的价格进一步降低。期待8月底,冷库库存清理成后台,夏季将增加低价新鲜水果的数量,消费者往往会低价购买,大大削弱苹果的消费,此外,各种研究市场报道增加新季苹果产量预计苹果期货价格可能继续疲软。

一,基本要素分析

(1)供应方

件的限制,中国的苹果种植按省份划分,分布在25个省份。在2018/19年苹果减产背景下,截至,全国苹果冷库去库存率为85.51%,其中山东苹果冷库容量比为14.50%,比上年下降0.6%。月;陕西冷库容量比为2.10%。该国苹果的比例比去年同期低0.30%。然而,富士苹果的库存仍然清淡,市场仍然疲软。没有明显的改善。随着冷库库存的结束,对苹果的价格支持相对有限。

图1:2007 - 2018年中国苹果供应量

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美国农业部,瑞达期货

在苹果进口方面,中国的苹果进口量相对较小,进口苹果主要来自美国,新西兰和智利。根据美国农业部最新报告,2018/2019年中国苹果进口量将增加10%至75,000吨,主要是由于今年苹果产量下降,促使中国增加苹果进口量。由于美国是中国最大的进口国,因此受到贸易税的影响。中国将减少进口苹果的数量并转移到新西兰和智利。总的来说,中国仍然是世界上最大的苹果生产国,进口量几乎可以忽略不计。

图2:中国进口新鲜苹果

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WIND

(2)需求方

对中国苹果的需求主要分为国内消费,加工和出口。其中,国内生鲜食品消费占比较大,加工量为460万吨,出口量约为138万吨,分别占苹果需求量的10%和3%。鉴于中国的水果消费主要集中在苹果的营养价值和新鲜度上,中国的苹果消费增长将在后期放缓甚至趋于饱和。出口和加工的变化相对平稳,加工量大多保持在500万吨左右,出口量约为100万吨。

图3:中国自2007年以来的苹果需求

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WIND,瑞达研究所

就苹果出口而言,2018年中国苹果出口量不足150万吨,仅占国内苹果产量的3%。定期,月度出口量也有明显的高峰和低谷。通常,第四季度出口量最高,第二季度出口量最少,与进口量形成鲜明对比。根据海关总署的数据,11月至1月的年出口量最大,6月和7月的出口量是全年最低的。自2000年以来,苹果出口量出现波动和攀升。从2009年到15年,它已经下降了。但是,2016年,出口量达到130多万吨,创历史新高,约占年产量的3%。

根据最新海关数据,截至2019年6月,中国当月出口苹果20,312吨,出口单价为1,632.53美元/吨,同比累计-47.7%,主要原因是苹果减产年内外贸环境的生产和变化。出口量也相应下降。

图4:中国自2014年以来的新鲜苹果出口

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WIND,瑞达研究所

苹果产量的季节性决定了苹果消费的季节特征,特别是秋冬季节,苹果的消费量相对较高,圣诞节,元旦和农历新年的苹果消费量相对较强。夏季的需求量相对较小,尤其是在5月份进入市场后。随着其他季节性新鲜水果的上市,苹果的消费需求已进入淡季。中国的富士苹果主要是晚熟品种,大多数苹果在9月秋季逐渐上市。此外,中国的苹果消费主要基于新鲜水果消费模式,约占85%,当然包括亏损;深加工12%,出口相对较低。

图5:近年来中国苹果汁出口数量

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WIND,瑞达研究所

根据海关总署的数据,截至2019年6月,苹果汁出口量为每月2万吨,平均出口价格为1277.3美元/吨,苹果汁出口量为-68.5%, 6月苹果汁出口量与过去五年同期持平。低库存的苹果汁出口市场预计低水平将继续保持相对较低水平。

(3)生产和销售区域的景点

从苹果产区来看,山东栖霞纸袋80#以上的一,二级果蔬苹果价格为7.00元/公斤,与上月相比,下跌0.35元/公斤,去年同期,水平上涨3.65元/公斤陕西洛川纸袋80#以上苹果价格为6.75元/公斤,比上月下降1.25元/公斤,与去年同期相比,水平上涨3.25元/公斤;山东婺源纸袋75#以上苹果价格为5元/公斤,环比下降0.5元/公斤;甘肃景宁纸袋75#以上的苹果价格为6.4元/公斤,环比上月下跌0.50元/公斤,整体产区苹果现货价格开始转低,特别是差价价格下跌更为明显。由于市场能够增加季节性水果的数量,苹果的商品相对较弱,商家的询价较少,这对富士苹果的价格有一定的负面影响。

图6:富士苹果产区价格走势

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中国苹果网络,瑞达研究院

苹果价格在农产品方面有明显的季节性变化:从10月到11月,对于苹果收获期,供应量正在增加。现阶段苹果批发价格在一年内处于较低水平。从12月到2月,中国农历新年一般在1月份。 2月至2月期间,新年假期的影响是叠加的。对苹果的需求得到了显着改善,批发价格也有所上涨。 3月和4月,机械仓库的价格已经降低。 5月之后,无论冷库还是机库,苹果都将处于去库存状态,初期供应压力将减小,价格将再次上涨。从6月到7月,全国生产区的新苹果尚未回升,前一年的苹果进入库存末,价格反弹,价格达到季节性。波动的最高点。

图7:多年来红富士苹果的批发价格趋势

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WIND,瑞达研究所

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WIND,瑞达研究所

截至2019年7月底,中国苹果批发平均价格为13.10元/公斤,下降1.0元/公斤;富士苹果批发平均价格为11.90元/公斤,下降2.20元/公斤。从上图可以看出,无论是国家苹果还是富士苹果,平均批发价格都呈下降趋势。随着上市水果的早熟,与冷藏苹果的价格差异明显,苹果苹果的价格仍然继续下滑,而后期苹果的整体价格疲软。

(4)替代方案

Apple是人们生活中不可或缺的一项。一旦苹果价格过高,消费者就可以选择其他水果类型。根据相关分析,橘,梨,香蕉和苹果之间的相关系数较高,且呈正相关。

根据农业部监测的主要水果产品价格,截至7月26日,富士苹果的平均批发价格为5.95元/公斤,下跌0.60元/公斤;橘子的平均批发价格为4.82元/公斤,上涨2.40元/月。斤;香蕉的平均批发价为2.48元/公斤,环比下降0.20元/公斤;梨的批发平均价格为1.49元/公斤,环比下降0.40元/公斤,香蕉的平均批发价格,梨子价格下跌,橘子价格略高。由于目前橘子市场不多,它是市场上最好的节点,而且价格相对较强。目前,市场主要集中在季节性新鲜水果西瓜,桃子和葡萄的销售,市场容量处于高峰,许多产区面临更大的销售压力。香蕉消费市场仍然疲软,再加上高温天气的影响,商家对订单的热情有限,而堆积香蕉的竞争也急剧下降。总的来说,替代品的价格大幅下跌,有效地影响了苹果的消费,而苹果的消费并没有有效的推动因素,而弱势国家可能会持续下去。

图9:四种主要水果批发的平均价格比较

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WIND,瑞达研究所

三,期货市场分析

主流基金行为分析:苹果期货合约的前20名持有主流卖空主流。截至,单笔订单数量为63,862手,空单数量为68,933手,清仓头寸为5,071手。略微利用这一情况,与上个月相比,长期主力资本头寸继续少量流出。自6月份以来,Apple期货的前20名股票一直略有卖空。在市场上种类繁多的水果背景下,苹果价格疲软。这很难改变,市场对苹果市场仍然是负面的,而且未平仓头寸的位置可能会继续增加。

此外,可以清楚地看到下面的图表。截至2019年7月底,苹果指数的持仓速度已快于本月初。苹果市场的总持仓量已达到2,218,569,600元,其中AP1910合约头寸为1,145,507,100元,以及7月份苹果期货持仓总量。提出了加速流出的趋势。随着资金的流出,苹果期货价格的波动已经减弱,即使在0轴上,苹果期货基金的干预量一直在减弱,并且主流资本头寸的情况也得到了后续关注。

图10:Apple期货合约中的前20名持仓

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瑞昌研究院正商研究所

图11:Apple的主要合同资本流程

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WIND

四,八月苹果期货市场展望

目前,市场上的季节性新鲜水果主要集中在西瓜,桃子和葡萄,进口水果的竞争压力,鲜果价格急剧下降,对冷藏苹果的替代效应加剧。根据2018/2019年度减产,冷藏苹果库存仍相对冻结,但早熟苹果开始少量上市,出货量相对有限。与库存苹果的价格差异是显而易见的,股票价格下跌更显着。稳定而略低,苹果在市场上的现货价格仍相对疲软。在盘面上,苹果的主流资本流出量很大,主流空头头寸略占主导地位,并且看跌苹果期货价格。总的来说,尽管富士的现货供应处于紧张状态,但早熟苹果已开始少量上市,与冷藏苹果的价格差异显而易见。进入清算最后阶段的苹果成本效益较低,购买热情正在减弱。在高峰时期,低成本水果的增加减弱了对苹果的需求,而苹果期货的前景继续疲软。操作上,建议Apple的期货1910合约将在空单附近反弹至9400,目标参考8700,止损参考9735.

五,投资运营战略

投机策略(短期策略):短期内,苹果市场供应依然紧张,但少量早熟果实上市,其他水果类别大量上市,影响需求苹果的一面。从技术上讲,AP1910日线图K线系统略有下行,但KDJ指标多信号,短期价格受技术性反弹影响。建议AP1910合约由盘中交易主导。

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文华财经

投机策略(中线策略):全国苹果冷库进入最终清仓,少量早熟果实投放市场,与冷藏苹果的价格差异明显。此外,夏季季节性新鲜水果市场增加,消费者倾向于消费相对低价的水果,大大减少了对富士苹果的需求。在运营中,建议AP1910合约进行卖空。

套利策略:目前苹果跨月套利合约是1910年和2001年的合约。两者之间的价差维持在600元/吨左右。根据去年基数的趋势,1910-2001合约在市场上传播的可能性仍然很高。套利操作的难度增加,建议投机者暂时观望。

企业对冲:鉴于新季节的苹果尚未上市,产区库存处于较低水平,但早熟果实已开始少量上市,季节性新鲜水果市场有所增加。结果,苹果的现货价格继续下跌,股票将继续下跌。 Apple套期保值可以在合适的时间出售。

瑞达期货

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主编:宋鹏