合兴股份欲IPO突围:利润现下滑势头 研发投入仍不足

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投资者网络

国内汽车电子市场规模不断扩大,但市场竞争也越来越激烈。合兴股份通过与下游优质客户的“嵌入式”开发合作,实现了较高的毛利率。如果它成功进行A股IPO,合兴将获得更多资源以更好地扩大市场

合兴汽车电子有限公司(“兴兴股份”)主要从事汽车电子和消费电子业务,主要从事汽车电子。从2016年到2018年,汽车电子产品销售额分别占公司收入的74.45%,78.24%和79.07%。

一方面,中国汽车产销量呈下降趋势,2018年同比分别下降4.16%和2.76%。2019年上半年,销量下降13.7%和12.4%分别。

另一方面,随着汽车工业的发展,许多消费电子公司已进入汽车电子领域。中国出现了一批优秀的汽车电子公司,如云一电气(.SZ),永贵电气(.SZ)和樟木(.SH),但许多公司的进入也导致了这一领域的发展。竞争加剧。

对于和兴而言,这意味着市场机遇,这也意味着压力和挑战。因此,该公司试图上市A股,促进了公司的进一步发展。它于今年6月向证券及期货事务监察委员会提交了《首次公开发行股票招股说明书》。

为什么利润下降?

在汽车行业,合兴是第二供应商,为汽车零部件公司提供支持。经过多年的发展和市场拓展,公司与博世,联合电子,博格华纳等知名一流汽车零部件公司建立了长期合作关系,如汽车电子产品,如变速箱管理系统组件,转向系统组件。电源管理系统,汽车连接器等已应用于奥迪,宝马,大众,通用和长城等知名品牌的汽车。 2016年至2018年,合兴股份有限公司收入分别为7.16亿元,10.85亿元和11.99亿元,实现同比增长。同期,归还母亲的净利润分别为1.12亿元,1.53亿元和1.15亿元。 2017年,公司母公司净利润同比增长38.97%;在2018年,它下降了26.31%。

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为什么净利润在2018年下降?该公司的解释受到诸如国内汽车市场整体下滑,汽车电子价格下跌以及原材料价格上涨等因素的影响。事实上,除了国内汽车行业的整体趋势外,另一个因素也将影响和兴股份的表现。目前,除供应国内市场外,和兴的汽车电子产品还远销欧洲,北美,东南亚等地区。 2016年至2018年,公司出口产品收入占主营业务收入的比例分别为15.27%,19.85%和18.47%。在交易双方都要征收关税的商品清单中,涉及整车和零部件产品。如果贸易摩擦继续升级,将对公司的出口业务产生不利影响。截至今年7月底,该公司尚未公布2019年上半年的收入和净利润。但是,由于今年上半年汽车行业销售进一步下滑等因素,该公司今年上半年的表现并不乐观。毛利率高于行业平均水平

合兴股份有限公司的优势在于其主营业务的毛利率高于云一电力,永贵电气,樟木等行业企业的平均毛利率。从2016年到2018年,公司汽车电子产品的毛利率分别为37.83%,38.35%和32.03%。同期,同行业汽车电子产品的平均毛利率分别为35.80%,33.45%和30.74%。在这方面,合兴股份的解释主要是由于公司与博世等下游优质客户同步发展合作,紧跟行业发展趋势,完善公司汽车电子产品结构,实现了更高的目标。毛利润率。然而,由于原材料价格上涨和汽车电子产品价格下跌等因素,2018年,和兴股份有限公司汽车电子产品毛利率同比大幅下滑,跌幅超过6个百分点点。

研发投入仍然不足

不过,合兴股份一再强调,公司重视研发。在招股说明书中,合兴股份表示,“目前,公司的国内研发总部位于浙江,海外研发中心在德国成立。随着汽车行业在智能化,网络化,电气化和轻量化方向的不断发展,公司需要跟踪终端产品的发展趋势,不断进行技术创新和新产品开发。然而,尽管有和兴股份的招股说明书,公司的研发费用和研发费用比率近年来一直在增加,但它也属于同一行业。与合兴股份相比,仍存在较大差距。

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2016年至2018年,公司研发费用分别为2400万元,4300万元和5800万元,研发费用率分别为3.41%,3.93%和4.87%,平均研发费用为同期同行业的比例为5.92。 %,6.58%和7.51%。特别值得注意的是,合兴股份有限公司上市所得的项目均为技术改造项目,没有直接投资研发项目。合兴股份有限公司上市募集资金计划的投资计划是:年产1350万套汽车电子精密关键部件技术改造项目,6年的合兴汽车电子精密零件技术改造项目太仓,和兴电子年产5060万套。精密电子连接器技术改造项目,智能制造信息系统升级技术改造项目。目前,汽车工业正处于变革的关键时期。汽车行业的汽车公司和相关公司正在加大研发力度和研发投入,所有这些都试图在未来汽车市场获得更多份额。例如,吉利近年来的研发费用率介于5%和7%之间。在汽车驾驶和汽车网络业务方面,四维图新2018年投入资金11.67亿元,占收入的51.8%。那么,和兴股份有限公司目前的研发投入能否支持其不断创新,并保持其产品的高毛利率?在这方面,合兴股份在招股说明书中解释说,公司上市后将拥有更广泛的融资渠道和更高的品牌知名度,在盈利能力和人才引进方面将更具竞争力,并可以投入更多资源。开展研究和开发活动。

在回复《投资者网》中,合兴股份表示:“近年来,公司通过与下游客户的深度同步开发合作,响应汽车行业的发展趋势,积极开发新能源汽车和智能驾驶相关汽车零部件产品。部分产品已进入大众MEB电动车平台供应链,随着新能源汽车的快速发展和智能驱动技术的成熟,全球汽车电子行业的市场规模将不断扩大。将继续改进自身的研发。系统集成能力,积极融入全球汽车电子系统创新,致力于成为全球汽车电子行业的顶级供应商。“